Iba na margo!: dnešné výsledky ázijských trhov Nikkei225 -3,9%, Topix -3,6%, Shanghai Composite Index -5,3%. Dnes nás čaká na amerických akciových trhoch deň pracovného voľna, avšak hneď na úvod treba dať do pozornosti jedno číslo. Súbežne s otvorením akciových trhov v USA sa futures na americký akciový index Dow Jones pohybovali v strate -400 bodov. Takéto panické špekulácie na pokles akciových trhov v USA podporí aj znížená likvidita kvôli sviatku v USA, avšak po 4 týždňoch poklesov trhov v rade vznáša vážnu otázku, či akciový trh naozaj nesmeruje k sérii veľmi závažných trhových poklesov. Všetky trhové indexy sa pritom v rekordne krátkom čase dostali pod svoje ročné minimá, keď technologický Nasdaq je už 4,5% pod ročnými minimami, S&P500 -7,4% a Dow Jones -3,7%. Navyše prvé dva obchodné týždne roku 2008 na akciových trhoch predstavujú zatiaľ najslabší januárový mesiac v histórii, keď častokrát začiatok roka predstavoval podporu trhu kvôli budovaniu nových portfólií a prílevu nového kapitálu na burzové trhy. Za posledný obchodný týždeň si index Dow Jones odpísal -507 bodov/-4% a uzatváral tesne nad hranicou 12000 bodov. To v sumári pre Dow Jones činí 10% pokles v priebehu štyroch týždňov a 15% korekciu od októbrových maxím. Táto situácia priviedla výnos benchmark 10- ročných dlhopisov (US T-notes) na 4 a pol ročné minimá 3,6%. Dlhopisový trh tak jednoznačne dáva na známosť, že investori sa húfne snažia uniknúť do čo možno najbezpečnejších prístavov. Či to bude správna voľba je otázne, keďže nárast inflácie pri momentálnych výnosoch týchto dlhopisov spôsobuje v reáli stratu na majetku.
Celý minulý týždeň sa niesol v atmosfére zverejňovanie prevažnej časti hlavných finančných domov na Wall Street. Najočakávanejším zverejnením bol hospodársky výsledok Citigroup, pri ktorej Goldman Sachs odhadoval straty z prehodnocovania aktív na úrovni 18,6 mld. dolárov, pričom televízna stanica CNBC zverejnila projekciu až 24 mld. straty. Výsledná strata z prehodnocovania cenných papierov naviazaných na sekundárny trh hypoték bola 18,1 mld. dolárov a strata na akciu -1,99 USD výrazne prekonala odhady analytikov na úrovni -1,01 USD. Pôvodný odhad Citigroup z konca novembra bol pritom v pásme 8-11 mld. dolárov, čo nám poskytuje priamy pohľad na rýchlosť deteriorizácie podkladových fundamentov na hypotekárnom úverovom trhu. Následne sa s napätím očakával štvrtkový výsledok investičného domu Merrill Lynch (MER). Straty z prehodnocovania aktív naviazaných na hypotekárny trh viedli ku kvartálnej strate -10,3 mld. dolárov. Výsledný zisk na akciu -12,57 USD výrazne prekonal trhový konsenzus na hladine -4,93 USD. V podstate ani jedno zverejnenie z finančného sektora nebolo v pozitívnom tóne, avšak medzi najmenej zasiahnuté spoločnosti sa zatiaľ radí iba JP Morgan Chase. Sektorové vyhliadky však špekulácie na nákup dlhodobo vypredávaných akcií robia výrazne rizikovým. Jediným pozitívnejším firemným výsledkom bolo zverejnenie technologického gigantu IBM, ktorý dosiahol za tretí 9,9 nárast príjmov a zisk na akciu s ľahkosťou prekonal trhové očakávania.
Z makroekonomických zverejnení pokračovala záplava varovných čísiel, keď sa najmä realitný trh pripomenul vo veľkom štýle, nie však pozitívnom. Objem začatej výstavby zaznamenal v decembri pokles o 14%, čím sa tempo novej výstavby dostáva na 16 ročné minimá. V regióne západného pobrežia dokonca poklesla výstavba rodinných domov o 16%, čím sa zároveň dostala na historické minimá, keď sa tieto údaje v roku 1959 začali zhromažďovať. V porovnaní s decembrom 2006 sme tak svedkami 38% poklesu začatej výstavby a zároveň najrýchlejšieho tempa poklesu od roku 1980. Realitný trh tak zatiaľ nejaví ani najmenšie náznaky oživenia a jeho stabilizácia sa posúva zatiaľ najskôr do druhej polovice roka 2009 ak nedôjde k razantnejším krokom zo strany administratívy. Po dlhšom čase sa už začali zhodovať volania prezidenta, kongresu aj Bernankeho smerom k zavedeniu fiškálnych stimulov na pomoc klesajúcej ekonomike. Veľa sa hovorí o možných daňových úľavách na občana v možnej veľkosti okolo 500 USD. Tento krok by samozrejme mierne podporil spotrebiteľov, ale žiadnym spôsobom štrukturálne problémy nerieši a iba ich odďaľuje. Navyše táto suma by pravdepodobne pokryla iba zvýšené náklady na energie, potraviny a zdravotnú starostlivosť. A za tento nárast nákladov sa z veľkej časti môžu obyvatelia môžu poďakovať kontinuálnemu pochovávaniu dolára ako svetovej meny zo strany FEDu od začiatku jeho funkčného obdobia. Ak sa medziročne zvyšuje peňažná zásoba v okolí M3 o 15,2% tak sa niet čo čudovať nárastu inflácie. Udržanie tohto tempa by zdvojnásobili peňažnú zásobu v priebehu 5 rokov. Bernanke sa tak nevyvaruje chyby realizovanej bývalým šéfom FEDu Alanom Greenspanom, ktorý po začiatku vojny v Iraku rok udržiaval úrokové sadzby na extrémne nízkej hladine 1%, ktorá bola hlavným katalyzátorom súčasnej realitnej bubliny. Ak sa FED čo najskôr nevyberie smerom k zodpovednosti a znižovaniu enormného dlhu (Verejný dlh, dlh za sociálne poistenie, na penzie a zdravotnú starostlivosť atď.), ktorý presahuje už 53 miliónov dolárov, americkému hospodárstvu hrozí vážny default. Na tento scenár upozorňuje aj hlavný kontrolór a vedúci vládneho Úradu pre účtovníctvo (Comptroller General and Head of the Government Accountibility Office). Zatiaľ je tak všetko otvorené a treba si počkať na zverejnené iniciatívy vlády, kongresu a Bernankeho, ktoré môžu zlepšiť alebo aj zhoršiť problém. Ak bude riešenie smerované iba k natlačeniu nových peňazí do systému, problém sa iba odloží a jeho obnovenie bude v oveľa väčších dimenziách. Dnes bude obchodovanie v USA kvôli oslavám Sviatku Martina Luthera Kinga pozastavené. Tento týždeň bude chudobný aj na makroekonomické zverejnenia. Vo štvrtok bude zverejnená pravidelná týždenná zmena požiadaviek o podporu v nezamestnanosti spolu s údajmi o predaji existujúcich domov. Pozornosť sa tak bude upriamovať na firemné zverejnenia: utorok (Bank of America, DuPont, Johnson&Johnson, Key Corp, Wachovia, Apple), streda (ConnocoPhillips, Delta Air Lines, Freeport –McMoRan, Motorola, Pfizer, eBay, štvrtok (AT&T, Ford Motor, Lennar, Lockhead Martin, Nokia, US Airways, Xerox, Amgen, Microsoft, Sun Microsystemsm) a v piatok (Caterpillar, Harley Davidson). Tieto zverejnenia rozhodnú, či sa dočkáme konsolidácie alebo pokračovania poklesov. Veľké nádeje sa vkladajú najmä do technologických firiem. Zatiaľ žiadne pozitívne správy nesledujeme. Globálny trend ostáva medvedí, mierna korekcia nahor je na spadnutie. Panické výpredaje nás ešte iba čakajú
www.cikomodity.com
Žiadne komentáre:
Zverejnenie komentára